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2018-12-14-星期五
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日本面臨匯率與經濟走強下的危機與轉機
 
記者林貞昌/台北報導

 日本股市自去年第二季反彈以來,一度在去年第四季面臨回檔整理的壓力,主要的壓力來自日圓匯率持續走強,令出口產業面臨強大的匯兌壓力,而近期仍受日圓走強、美股回檔與亞洲禽流感疫情等威脅,而令股價二度承壓,荷銀投信表示,由於一系列發布的經濟數據包括生產面與消費面,皆見日本景氣回溫的狀況,而日本政府抗衡日圓升值的動作,加上日本並非疫區,預料在美股整理期結束之後,日股仍可望回復基本面表現,而見續揚行情。
 日本股價自2003年3月份觸底之後,股價持續走揚回溫,此外,經濟數據亦見改善情況,以,根據日府最新發布的經濟數據,2003年12月份失業率滑落至5%以下,僅4.9%,這是自2001年中以來的最低數值;至於,企業信心指數與消費心理指數都在去年的三月份到底相對低檔之後,持續反彈回溫;生產面數據,工業生產指數則在去年下半年以後由負轉正值。荷銀投信指出,多項經濟數據顯示,日本經濟基本面好轉的情況,顯見經濟後勢持續看好,同時也可望對日股走勢形成一定的支撐。

近來對股價的最大衝擊來自非經濟因素的亞洲禽流感疫情,與日圓匯率持續走強對出口廠商所形成的匯兌壓力與美股回檔壓力,荷銀投信分析經濟與非濟面因素對日股的衝擊認為,非經濟面因素禽流感對日本的影響相對較輕微,因為日本並非家禽業主要產地與疫區,因此信心面的影響很快即可能回復,此亦由疫情爆發以來日股所受到的衝擊相對較小可見。
至於,在經濟面因素上,對日股較大的衝擊,仍然來自於日圓匯率與美股的回檔壓力,美股揚升一定幅度之後,面臨財報公布與一連串經濟數據對股價揚升與景氣復甦的驗證,部份未如預期的消息在股市形成一定程度的壓力,而使得近周進入整理期,荷銀投信指出,日本科技產業與美股連動性大,因此股價難免受波動,由於美國經濟整體形勢看好,預料股價仍可望回復水準之上表現。
至於日圓匯率強勢升值的情況,根據路透社消息,美國大型銀行的資本流動數據顯示,1月份繼續買進日本資產,輕鬆超過了海外投資者對美國或者歐元區投資的興趣;此外,JP摩根的基金流動數據也指出相同的趨勢,根據該行近期的數據,買入日股的資金與去年平均水準大致相符,但由日圓部位、價值與經濟成長力道也顯示,日圓將更為強勁,荷銀投信分析,日圓的走升主要來自於基金買入日股動作,而短期的日股價格波動則來自出口廠商在於匯兌損失上的擔憂,此外,以過去經驗為例,還需留意在三月份日本會計年度結束之前,海外企業資金匯回動作,仍將對日圓產生促升作用。
儘管日圓升值之勢未變,然而,根據路透社的調查,全球基金經理人對日股仍持加碼看法,投資比重則仍持續攀升,其中日本基金經理人在對全球市場的投資計畫中,仍然持續加碼股市部位,同時以日本股市為投資重心,顯見國際投資機構看好日股後勢;至於,會計年度結帳所形成的匯價走升的情況,則可望在三月份會計年度結束後,資金再度匯出,而使得匯價回弱,加上目前日圓價位已接近1999-2000年創下的高點,G7財長會議可能對美元貶值提出阻升宣示,日府對日圓匯價的走升,已多所警覺,因此陸續採行阻升匯價的動作,日圓匯價可望在二、三月份達到高峰後,隨之回緩,並有利於股價後勢的揚升之勢。

   
 
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