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2018-08-20-星期一
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景氣穩健復甦 新興市場股債看漲
 
【記者柯安聰台北報導】美中貿易紛爭未歇,牽動投資敏感神經,導致近期全球金融市場震盪,摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)11日訪台時表示,目前全球經濟基本面持續向上,且美元走勢看跌,均有利風險性資產後續表現,尤其是新興市場,明確的企業獲利前景可望帶動新興股債資產,惟市場波動將因各國央行貨幣政策和投資氣氛而回歸正軌,建議第2季採取「攻中帶守」策略,以新興股債前進,搭配多重資產靈活因應,穩健參與景氣成長。

許長泰分析,過去即便股市身處牛市,指數年內修正1成應屬常態,然去年亞股漲幅高達34%,年內最大跌幅卻不到5%,股債波動度雙雙滑至波段新低,實屬相當罕見,今年全球股市在不確定因素影響下,波動度將回歸常態,同時,市場仍充滿投資機會,建議此時可採多重資產配置,幫投資產繫好安全帶,又不會錯過市場漲升契機。

許長泰進一步分析,美國主要經濟數據持續報喜,目前消費信心處於高位,企業投資也連年反彈,預期通膨年底有望進一步升溫,輔以三月FOMC再上調經濟前景,不少官員態度也逐步轉偏鷹派,預期聯準會利率正常化步伐將較去年積極,今年可望有3~4次升息機會,預估美國十年期公債殖利率年底前將緩步攀升至3%~3.25%。

許長泰強調,通膨走揚和利率走升反映美國經濟好轉,全球景氣同步受惠,也有利於風險性資產表現,特別是新興市場,因與全球經濟連動度高,景氣升溫最能激勵新興國家企業獲利成長動能,且近期原物料和商品價格回升,亦有助於其企業營運效率與獲利能力,預料將帶動新興市場股票和信用債券持續走強。

至於美元走勢,許長泰指出,美國經常帳過去長期處於赤字狀態,而伴隨美國景氣持續回溫,未來經常帳赤字惡化機率也跟著提升,估計未來年1~2年美元將維持弱勢格局,而美元續貶將提供對股票和企業債等風險性資產相對更有利的成長條件和空間,特別是新興市場和亞洲。

從價值面來看,現在仍可進場卡位新興市場,許長泰說明,新興市場長年遭到低估,股價表現落後,即便去年已經強漲過一波,目前整體新興市場股價淨值比相較過去15年平均值仍有5%的折價,特別是亞股、中國A股和東協,折價幅度甚至都有1成幅度,價值面優勢有望吸引資金回流,輔以亞洲企業獲利前景依舊向好,補漲空間令人期待。

亞洲國家中,許長泰又相對看好中國A股。許長泰說, 中國A股在過去1年在納摩題材加持下漲勢出色,特別是大型藍籌股深受投資人青睞,眼見MSCI今年6月正式將中國A股納入指數,龐大資金行情蓄勢待發,輔以目前A股估值與10年前金融海嘯時期相去不遠,甚至更便宜,建議投資人可以聚焦A股補漲機會,另外,目前A股和全球指數相關性偏低,平均落於20%-40%間,因此納入A股亦能達到有效風險分散之效。(自立電子報2018/4/11)
   
 
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