生活旅遊
2017-04-28-星期五
 







中國需求難抑 2011資源「物稀為貴 」
 
【記者柯安聰台北報導】資源市場在2010年是一個充斥著投資與投機操作的一年,尤其是在下半年,景氣回春與資金動能二個題材發揮合併綜效的影響力,加速推升了相關原物料報價的表現。全球在低利率環境與政府寬鬆貨幣政策引導下,熱錢持續流向風險性資產及原物料市場,使得世界商品指數(CRB Index)上漲了15%,投資報酬率遠優於世界主要國家股市表現;其中油價因工業生產轉趨活絡揚升約15%,黃金報價則在美元貶值影響下上漲近3成;再者,2010年是自1850年有氣象記錄以來最熱的一年,氣候異常造成了黃豆、棉花、棕櫚油等農產品歉收,價格漲幅分別超過了3成至1倍的水準。因此,自2010年第3季以來,能源與原物料類股的漲幅始終保持在10大產業之冠、亞軍。

保德信全球資源基金經理人張正鼎表示,2008年新興國家高速的經濟成長,不僅讓已開發國家第一次感受到資源分享的壓力,更讓原油市場買賣參與者以極端經驗值來預測未來走勢,這也造成了2009年原油價格暴起暴跌的失控現象。經過一年多景氣循環的修正,市場的買賣參與者,對基本供需面的變化和經濟復甦的節奏感,更能精確掌握與理性評估。因此,原油價格未來的波動性會較和緩,且與自身的資源稀有性連動更高。

展望2011年的原油市場,供應量成長限縮與高額開採成本將使油價保持在歷史上升趨勢線 80美元/桶之上。過去市場雖然對於未來新能源的替代性,如再生能源、電池汽車的使用給予高度期待,並預期會降低對原油的需求。但其實發電、汽車燃料需求佔原油消費量不到25%,實質影響力有限,反而是與經濟發展相關的煉油與製造產業比重較高,達到70%。因此,新興市場仍將會是原油的最大需求者,而中國則是推升油價走高的關鍵,即便電動車汽車加速普及仍難抵消耗量較大的工業、航空、石化需求,油價未來十年將呈現逐年上漲的趨勢,「物稀為貴」成為油價的基本操作概念。

張正鼎補充,在歐美耶誕、新年與中國農曆年的長假效應加持下,旅遊活動將促使用油需求進一步增溫。但是受到工廠開工時數相對應減少與抵消的作用,油價未來2個月內,預期將以狹幅盤整的機率為高。農曆年後,隨著中國開工需求再起,以及歐美地區經濟復甦等影響,油價可望出現新一波漲升氣勢,建議投資人不妨趁市場因利空訊息出現小幅回檔時即可進場布局。

張正鼎另外認為,近日中國抑制通膨動作頻頻,但是手段溫和且符合市場預期,顯示政府在確保市場資金寬鬆的長期目標並未改變;同時美國二次量化寬鬆與中國宏觀調控所代表的多、空力量,在彼此相互消抵後,對全球商品市場實質的需求沒有造成影響,MSCI原物料指數亦呈現高檔盤整。就全球二大經濟強權中國與美國的規劃來看,加大基礎建設開發與刺激民間消費仍為2011年度的施政主軸,因此對原物料市場而言,2011年仍將會在利多籠罩的投資氛圍內,預期中國農曆年後,隨著十二五計劃開展、工廠生產動能陸續恢復,原物料產業將可望重啟漲勢。

在子產業中,張正鼎特別看好基本金屬的後市展望,由於中國佔全球銅礦需求量40%,在十二五計畫中,經濟住房興建、家電補貼、國家電網架設均是擴大內需的基本政策,銅礦需求可望持續成長,因此即便中國第4季陸續升息兩碼,倫敦金屬交易所(LME)現貨銅價仍在12/29盤中創下歷史新高,來到每噸9465美元;此外,鎳、錫在民間擴大對飲料、食品罐頭及不鏽鋼的消費下,存貨水準健康且價格相對走穩,展望亦佳。布局策略上,在中國緊縮政策尚未放緩前,原物料將以橫向盤整的機率較高,若因突發性事件出現拉回時,投資人不妨逐步建立相關部位。

黃金部分,張正鼎表示,近來在部份投資人進行獲利了結操作,金價相對受到壓抑。觀察2010年的飾金需求比重開始回升,意謂著保值趨勢增強,加上財政風險趨避導致歐洲政府惜售、中國開放黃金交易業務,以及通膨避險等需求,黃金仍將會是吸引全球避險資金最佳的商品投資之一,因此中長期的漲升趨勢未變,但是短期內受到資金動能移轉,張正鼎預估金價在2011年第1季仍將維持每盎司1300~1400美元之間。(自立電子報2010/12/30)
   
 
Copyright © 2012 自立晚報. All rights reserved. 版權所有,禁止擅自轉貼節錄